تحليل فاندامنتال – سه شنبه  20 آوريل

EURJPY     براي سومين روز متوالي سقوط کردند و قيمت تا سطح 124.13 فرود آمد؛ نگراني از عدم اعطاي به موقع بسته کمک اقتصادي به يونان و موضوع تحقيق و تفحص از بانک آمريکايي گلدمن ساکس در انگليس از جمله دلايلي است که تقاضا براي خريد ين ژاپن به عنوان ارز کم ريسک را افزايش داده است. از سوي ديگر، پس از انتشار اين خبر که ميزان واردات ژاپن در صورت ادامه حرکت نزولي ين، بيشتر خواهد شد، به تقويت بيشتر ين انجاميد. به پيش بيني تحقيق تانکان بانک مرکزي ژاپن، انتظار مي رود USDJPY در سال مالي جاري در ميانگين قيمت 91 قرار گيرند.

تحليل فاندامنتال – سه شنبه  20 آوريل

آقاي گردون براون، نخست وزير انگليس، دستور تحقيق و تفحص از فعاليتهاي بانک آمريکايي گلدمن ساکس در اين کشور را صادر نمود و مقامات نظارتي آلمان نيز از کميسيون ارز و اوراق بهادار ايالات متحده خواستند تا جزئيات بيشتري را در خصوص اتهام اين بانک به فساد مالي که هفته گذشته خبر آن اعلام شد، منتشر نمايد. کميسيون ارز و اوراق بهادار آمريکا ((SEC هفته گذشته اعلام کرد که موسسه سرمايه گذاري گلدمن ساکس در اوايل سال 2007، اقدام به فروش يک سبد اوراق وام مرتبط با وام هاي رهني کرده بدون اينکه افشا کند شرکت پالسون، صندوق سرمايه گذاري تاميني، که پيشتر نسبت به سقوط ارزش اين سبد شرط بندي کرده بود، در انتخاب اين سبد اوراق دخالت داشته است.

تحليل فاندامنتال – سه شنبه  20 آوريل

اين تحولات موجب شد تا تقاضا براي ين افزايش يابد و بدين ترتيب، ارزش ين در برابر 15 ارز از 16 ارز اصلي همتاي آن بيشتر شود. USDJPY که پيشتر تا نرخ 91.82 (پايين ترين نرخ از 25 مارس) سقوط کرده بودند، تقريباً بدون تغيير در نرخ 92.17 باقي ماندند. AUDUSD تا سطح 0.9231 سقوط کردند و AUDJPY نيز با 0.2% کاهش به سطح 85.03 رسيدند که پايين ترين نرخ طي 2 هفته گذشته محسوب مي شود. انتشار خبر تحقيق و تفحص از بانک آمريکايي گلدمن ساکس و مشکلات پيش روي اين بانک بزرگ آمريکايي، موجب کاهش اعتماد معامله گران گرديده و تقاضا براي خريد ارزها و دارايي هاي پربازده را کاهش داده است. NZDUSD تا سطح 65.40 سقوط کردند؛ قرار است فردا گزارش ميزان تورم مصرف کننده نيوزيلند در سه ماهه اول منتشر شود که مي تواند در تصميم گيري سياستگذاران پولي براي افزايش نرخ بهره تاثيرگذار باشد. جفت ارزي AUDJPY نيز پيش از برگزاري نشست مقامات IMF با مقامات يوناني در آتن براي بررسي موضوع کمک مالي به اين کشور، تحت فشارهاي نزولي قرار گرفتند.

تحليل فاندامنتال – دوشنبه  19 آوريل

خاکستر آتشفشاني بر فراز آسمان اروپا، مناظره انتخاباتي در انگليس و انتظار براي تحولات پولي چين

دود و خاکستر برخاسته از آتشفشاني در ايسلند که هم اکنون بخش شمالي اروپايي را فراگرفته است بار ديگر اين موضوع را تاييد مي کند که مشکل يکي از کشورهاي اروپايي، بر روي ساير کشورهاي نيز تاثيرگذار است. شايعاتي در بازار وجود دارد مبني بر اينکه نشست روزهاي آينده يونان با مقامات اروپايي و صندوق بين المللي پول منجر به دريافت کمک هاي مالي از سوي يونان خواهد شد و بدين ترتيب، در اوايل شروع بکار بازار اروپا، EUR     که در سشن آسيا تحت فشارهاي نزولي قرار گرفته بود، اندکي تقويت شد. معامله گران همچنان به تحولات يونان و نيز انتخابات آلمان توجه دارند، در اين راستا، نکته قابل توجه آنکه، يونان هم اکنون قادر است تا سررسيد بدهي هاي اين ماه را بپردازد و براي ماههاي آينده نيز اميدوار به جلب نظر سرمايه گذاران آمريکايي است. از اين رو، تنها نگراني موجود، موضوع تامين مالي در بلند مدت است.

تحليل فاندامنتال – دوشنبه  19 آوريل

نرخ فعلي بازار براي اوراق قرضه يونان با ثبات نيست؛ نرخ بازدهي در روزهاي اخير کاهش يافته و اين بدان معنا است که يونان ناگزير به درخواست وام از EU/IMF  خواهد بود. با اين حال بايد به خاطر داشت که همچنان موانع منطقي براي اعطاي اين کمک ها وجود دارد از جمله آنکه در برخي از کشورها، اين مساله با چالشهاي قانوني قابل توجهي روبرو است و مهمتر آنکه، بسياري از کشورهاي عضو اتحاديه در شرايط فعلي نقدينگي لازم براي اعطاي کمک مالي ندارند. از اين رو، يونان يا مي بايست در انتظار بماند تا تمامي اين موانع حل و فصل شود و يا از هم اکنون تقاضاي دريافت کمک نمايد تا کشورهاي اروپايي فرصت کافي براي تامين پول داشته باشند. مقامات صندوق بين المللي پول امروز در آتن خواهند بود تا موضوعات مربوط به کمک مالي با حضور مقامات يوناني مورد بحث و بررسي قرار گيرد. از جمله اين موارد، نرخ اعطاي تسهيلات و اينکه برنامه هاي رياضت اقتصادي اين کشور چگونه بايد صورت گيرد خواهد بود و در مجموع انتظار مي رود که اين مذاکرات به درخواست رسمي يونان براي اخذ کمک هاي مالي بيانجامد. در اين صورت، واکنش سريع و اوليه بازار، تقويت يورو خواهد بود زيرا با اعلام چنين خبري، پوزيشن هاي فروش به سرعت بسته خواهد شد و در نتيجه، يورو قادر به حرکت صعودي مي شود.

تحليل فاندامنتال – دوشنبه  19 آوريل

در انگليس، پس از برگزاري اولين مناظره مستقيم تلويزيوني ميان سه تن از رهبران احزاب اصلي شرکت کننده در انتخابات پارلماني و افزايش اين گمانه که در مجموع هيچکدام از احزاب قادر به در اختيار گرفتن اکثريت کرسي هاي مجلس عوام نخواهند شد، پوند تحت فشارهاي نزولي قرار گرفت. چنين به نظر مي رسد که آقاي نيک کلگ، رهبر حزب ليبرال دموکرات، با اقبال بيشتري مواجه بوده و پس از آن گوردن براون، نخست وزير فعلي و رهبر حزب حاکم کارگر توانسته بيشترين توجه را به برنامه هاي حزب خود جلب کند. با اين حال هنوز نمي توان چندان از ترکيب نهايي آرا اطمينان حاصل کرد زيرا در کوتاه مدت، افکار عمومي تحت تاثير اين مناظره قرار گرفته است. بدين ترتيب، GBPUSD تا سطح 1.5370 سقوط کردند که به نظر مي رسد فرصتي براي ورود به پوزيشن خريد باشد. بازار هر روز در انتظار اعلام تغيير نرخ برابري يوان چين است و رويدادهاي اين کشور را به دقت تحت نظر دارد. انتظار مي رود دلار آمريکا و ين ژاپن پس از اعلام تغيير نرخ برابري يوان، بيشتري صعود را در بين ارزهاي G10 داشته باشند.

تحليل فاندامنتال – جمعه  16 آوريل

چشم پوشي موقت بازار از توجه به وضعيت يونان

به نظر مي رسد که نگراني ها از وضعيت يونان در طي 24 ساعت گذشته تا حد زيادي کاهش يافته است و سخنراني ضعيف آقاي برنانکه در گزارش ديشب به سنا، افزايش گمانه زني در خصوص ارزش گذاري يوان، افزايش قيمت کالاها، انتظار بازار براي اعلام گزارش بيلان کاري شرکتها در سه ماهه اول و نيز انتشار خبرهايي مبني بر پيشي گرفتن حزب محافظه کار از حزب کارگر در انتخابات انگليس از جمله رويدادهايي هستند که توجه بازار را بيشتر به خود جلب کرده است. در اين ميان، EURUSD     فرصتي براي تنفس يافتند و فعالان بازار در انتظار تعيين جهت حرکت هستند اما براي ما، اکنون دقيقاً زماني است که بار ديگر به موضوع يونان بپردازيم.

در حاليکه گفته مي شود بسته کمک اقتصادي EU/IMF   براي يونان کافي است و در ميان مدت منجر به توقف حرکت نزولي يورو و افزايش ميزان اعتماد بازار خواهد شد اما، هنوز هم نگراني ها/سوالات زيادي در اين خصوص وجود دارد که مي تواند وضعيت را بکلي تغيير دهد. موسسه رتبه بندي Moody اخيراً اعلام نمود که برنامه کمک مالي به يونان براي اين کشور مثبت خواهد بود (با اين حال، اين موسسه در گزارش خود هشدار داده است که 50% ممکن است رتبه اعتباري اوراق قرضه يونان طي 18-12 ماه آينده با کاهش همراه شود).

واکنش معامله گران به اين خبر، کاهش اسپرد CDS و بازدهي اوراق قرضه و در مقابل تقويت يورو بود. اما کاملاً مشخص است که برنامه کمک مالي تنها در خبر جذابيت هاي ويژه دارد و آنگاه که جزئيات عملياتي آن منتشر شود، واکنش بازار به گونه ديگر خواهد بود. با اين وجود، از آنجاييکه فعلاً يونان درخواست وام را ارايه نداده، اين امکان وجود دارد که EU چنين وانمود نمايد که تقاضايي براي دريافت کمک نخواهد شد.

علاوه بر مسائلي که جنبه قانوني دارند ( براي مثال چالشهاي قانوني در آلمان)، اين نگراني ممکن است ايجاد شود که بسياري از کشورهاي اروپايي اصلاً موجودي نقدي براي اختصاص به اين امر ندارند. گفته مي شود يونان در حدود 16 ميليارد يورو سررسيد در ماه آينده دارد که با تاديه آن، نقدينگي کشور به اتمام خواهد رسيد و از اين رو براي تامين ساير بدهي ها يا مي بايست از بازارهاي سهام اقدام نمايد و يا درخواست کمک مالي نمايد. حال اگر، يونان گزينه درخواست کمک مالي را درنظر داشته باشد، تعداد کمي از کشورها در شرايط فعلي قادر به تامين سهم خود براي کمک نقدي به اين يونان خواهند بود. بدين جهت، با توجه به تشکيل پوزيشن هاي بسيار زياد فروش يورو، مي بايست نسبت با احتياط و دقت، حرکت نزولي يورو را مد نظر داشته باشيم.

تحليل فاندامنتال – جمعه  16 آوريل

در خبرهاي اقتصادي، ميزان توليدات صنعتي منطقه يورو با افزايش از رقم 0.9% به 4.1% رسيد که نشان مي دهد روند رو به رشد فعاليتهاي توليدي در اروپا همچنان ادامه دارد. در ايالات متحده نيز، ميزان خرده فروشي با افزايش قابل توجهي همراه بود اما شاخص تورم از سطح انتظار بازار کمتر اعلام شد. آقاي برنانکه نيز به اين نکته اشاره نمود که روند بازگشت نرخ بهره به شرايط معمول، زمان زيادي به طول خواهد انجاميد. در چين، آمارهاي اقتصادي متعددي منتشر شدند: شاخص GDP با افزايش به 11.9% رسيد، تورم در ماه فوريه با کاهش همراه شد و شاخص سالانه به 2.4% تغيير کرد که البته از رقم ماه ژانويه بالاتر بوده است. به نظر مي رسد روند نزولي تورم موقتي بوده و در آينده شاهد رشد آن باشيم، از اين رو انتظار مي رود مقامات چيني در کوتاه مدت به آن واکنش نشان دهند که اين امر مي تواند بر وضعيت قيمت کالاها (Commodities) تاثيرگذار باشد. همچنين پيش بيني مي شود، ارزش گذاري جديد يوان در اواسط ماه مه صورت گيرد.

تحليل فاندامنتال – پنجشنبه  15 آوريل

بازار به جنبه هاي منفي حراج اوراق قرضه يونان تمرکز کرده است

اقدام يونان و عرضه 1.2 ميليارد يورويي اوراق قرضه دولتي 26 و 52 هفته اي، با استقبال بازار همراه بود بطوريکه تقاضا براي خريد اوراق 26 هفته اي، 7.67 برابر بود. هرچند واکنش معامله گران به اين حراج بسيار فراتر از انتظار بازار بود، اما موفقيت آميز قلمداد کردن اين حراج محدود به شرايطي است زيرا بايد توجه داشت که ميزان بازدهي، 450 واحد پايه بالاتر از نرخ بازدهي اوراق آلمان بوده و همچنين اين اوراق براي سرمايه گذاري در کوتاه مدت منتشر شده و از اين رو، آزمون واقعي براي تاييد افزايش اعتماد بازار محسوب نمي شود.

در اين ميان، نکته ي نگران کننده در خصوص پيش بيني براي ادامه روند صعودي يورو آن است که به رغم پيشنهاد بسته کمک مالي EU/IMF    ،تا کنون نرخ بازدهي اوراق قرضه همچنان در سطوح بالا باقي مانده و روند نزولي نرخ اسپرد CDS  نيز به ناگاه متوقف شده است. EURUSD هرچند در بازار آسيا تقويت شدند اما اين امر عمدتاً به دليل اقدام نهاد سياستگذار پولي سنگاپور (MAS) و افزايش کم نرخ برابري دلار اين کشور بود که منجر به تشديد فشارهاي نزولي بر دلار آمريکا و تقويت يورو گرديد. همچنان نگراني بازار از عملي شدن برنامه کمک مالي به يونان وجود دارد؛ در حال حاضر معامله گران و فعالان بازار به راي پارلماني در بسياري از کشورهايي اروپايي به برنامه کمک مالي به يونان توجه دارند که قرار است پيش از راي گيري کلي در اتحاديه اروپا در اين خصوص صورت گيرد.

تحليل فاندامنتال – پنجشنبه  15 آوريل

به نظر مي رسد بازارها در حال بررسي ثبات برنامه نجات مالي اروپا هستند و دغدغه هايي نيز ممکن است براي بازار ايجاد شود؛ اول از همه ممکن است اين نگراني بوجود آيد که نرخ بهره "درحدود 5%" در بلند مدت چندان نيز به نفع يونان نخواهد بود و دوم آنکه، مشارکت برخي از کشورهايي که خود داراي بدهي ها بالايي هستند (اسپانيا، ايتاليا و ايرلند) مشکل ساز بوده و ممکن است مانع از تثبيت شرايط گردند.

از سوي ديگر، روزنامه آلماني زبان Handelsblatt در گزارشي به نقل از برخي از منابع از کميسيون اروپايي که نخواستند نامشان فاش شود، نوشت، بسته کمک اقتصادي ممکن است حتي تا سه برابر ميزان فعلي باشد که در اين صورت، مي توان انتظار داشت، اين ميزان به رقم 90 ميليارد يورو بالغ شود. جو افکار عمومي آلمان بسيار مخالف اين کمک مالي به کشوري که انضباط مالي را رعايت نکرده است و اين خبر موجب کاهش حمايتهاي سياسي از صدراعظم آلمان خواهد شد. با اين حال، خانم مرکل با زيرکي خاصي پس از برگزاري مزايده اوراق قرضه يونان بلافاصله اعلام نمود، پايان موفقيت آميز اين مزايده نشانه آن است که نيازي به بسته کمک مالي اتحاديه اروپا وجود ندارد.

تحليل فاندامنتال – چهار شنبه  14 آوريل

انتظار بازار براي مزايده اوراق قرضه يونان

يونان مزايده 1.2 ميليارد يورو اوراق قرضه 6 و 12 ماهه را برگزار خواهد کرد که مي تواند آزموني براي مشخص شدن اعتماد بازار به برنامه کمک مالي اتحاديه اروپا/ صندوق بين المللي پول به اين کشور باشد. در واقع، اين اولين آزموني است که پس از اعلام رسمي کمک اتحاديه اروپا به يونان، بازار با آن روبرو خواهد بود.

در ابتدا، واکنشهاي به اين توافق بسيار خوشبينانه بود و EurUsd     تا سطح 1.3692 پيش رفتند و اسپرد اوراق قرضه يونان (CDS ) به شدت سقوط کرد؛ در حال حاضر، اين ميزان کمتر از اسپرد اوراق قرضه ايسلند است. با اين حال، با ارايه اطلاعات بيشتر از برنامه کمک به يونان، سوالات زيادي مطرح شده که در نتيجه، ميزان اعتماد بازار تا حد زيادي کاهش يافت. يک نکته در اين خصوص، پيشنهاد نرخ بهره اين وام، يعني رقم "در حدود 5%" است که از کاملاً از نرخهاي بازار پايين تر است.

از سوي ديگر، از آنجاييکه عملي شدن هر طرحي، منوط به راي قاطع اعضايEU  است، هنوز مشخص نيست که آيا آلمان با اين ميزان نرخ بهره توافق خواهد نمود يا نه زيرا در حال حاضر، انتخابات عمومي در پيش روي اين کشور است و با نزديک تر شدن به زمان آن، اين احتمال وجود دارد که سياستمداران براي جلب آراي عمومي با عدم راي به اين برنامه از آن استفاده تبليغاتي نمايند.

نگراني ديگري که در اين زمنيه وجود دارد آنکه، آيا يونان قادر به انجام کامل برنامه هاي رياضت اقتصادي خواهد بود يا نه که در اين صورت، تاثير کلي آن بر رشد اقتصادي اروپا در آينده منفي خواهد بود. نکته ديگر سرعت عمل در تامين اين وام است. اکنون اين سوال مطرح است که آيا سران اتحاديه اروپا خود راساً اقدام به تصميم گيري خواهد کرد و يا اينکه از بايد از تمامي وزيران دارايي اجازه گرفت؟ باور کلي ما اين است که چون وضعيت فعلي يک لحظه تاريخي براي اتحاديه اروپا است و توجه همه را به خود جلب کرده است، در کوتاه مدت به تقويت يورو خواهد انجاميد.

تحليل فاندامنتال – سه شنبه  13 آوريل

لحظات تاريخي براي اتحاديه اروپا

در حاليکه موضوع پيشنهاد بسته کمک مالي دولتهاي اروپايي به يونان مهمترين بحث روز بازار است، يورو و ارزهاي پربازده با قدرت تمام، هفته جديد را آغاز کردند؛ EURUSD    با گپ شديد قيمت تا نرخ 1.3692 پيش رفتند و AUDUSD نيز به دليل تمايلات مثبت بازار به کالاها و احتمال نرخ گذاري جديد يوان، تا سطح 0.9390 صعود کردند. هرچند که هنوز هم نسبت به توافق ميان اتحاديه اروپا و صندوق بين المللي پول براي کمک به يونان ترديد داريم، اما در اين مرحله بايد تصديق نمود که يونان در کوتاه مدت به پول مورد نياز براي بازپرداخت سررسيد هايش دست خواهد يافت زيرا بنا به اخبار منتشر شده، اعضاي اتحاديه اروپا در مدت 3 سال، مبلغ 30 ميليارد يورو به يونان کمک مالي خواهند نمود و صندوق بين المللي پول نيز مبلغ 10 تا 15 ميليارد يورو را تامين مي کند. در اين ميان، نکته بسيار مهم، نرخ اين وام است که در حدود 5% تعيين شده که از نرخ بازار يعني رقم 7.15% بسيار پايين تر است. با اين حال، قرار است جزئيات بيشتري در اين خصوص منتشر خواهد شد که مي تواند نوسانات بازار را تحت تاثير خود قرار دهد. اول از همه، اين طرح در ابتدا مي بايست مورد تاييد کامل اعضاي اتحاديه اروپا قرار گيرد و اين بدان معني است که آلمان، ممکن است تغيير اساسي در اين تصميم اعلام کند. دوم آنکه، در اين طرح، IMF در مقام وام دهنده ترجيحي باقي خواهند ماند و سوم اينکه، هنوز مشخص نيست که هر کشور چه ميزان سرمايه فراهم خواهد کرد و اگر اين ميزان، به اندازه سرمايه اي باشد که آنها نزد ECB دارند، بنابراين، کشورهايي مثل ايتاليا و اسپانيا بايد نقدينگي بيشتري را تامين کنند.

تحليل فاندامنتال – سه شنبه  13 آوريل

براي تصميم گيري نهايي در اين خصوص، يک نشست و يک کنفرانس ويدوئي براي آخر هفته برنامه ريزي شده است که نمايندگان يونان، اتحاديه اروپا، ECB و IMF به بحث و بررسي بسته کمک مالي خواهند پرداخت. در واکنش به عدم جزئيات بيشتر در اين خصوص، آقاي يونکر از مقامات ECB گفته است، اين نشست نسبت به نشست قبلي متفاوت است و "اين بار جزئيات بيشتري را منتشر خواهيم کرد". بدين ترتيب، با توجه به آنکه رويدادهاي خبري چنداني نيز طي اين هفته منتشر نمي شود، انتظار مي رود حرکت صعودي يورو با موانع چنداني روبرو نباشد. با اين حال، نبايد ميزان پوزيشن هاي فروش يورو را دست کم گرفت اما حرکت تا سطح 1.3800 قابل دسترسي است. آقاي پاپاندرو، نخست وزير يونان روز يکشنبه در هنگام اعلام برنامه پيشنهادي براي کمک به اين کشور گفت " اين برنامه يک پيام روشن دارد و آن اينکه، وحدت پولي ما حفظ مي شود". يکي از مقامات يونان که نخواست نامش فاش شود نيز گفته است، يونان مي بايست در کوتاه مدت تصميم بگيرد که آيا اين بسته مالي را فعال مي کند يا نه با اين حال، اين مساله عمدتاً بستگي به واکنش بازدهي اوراق قرضه به اعلام اين برنامه دارد.

تحليل فاندامنتال – دوشنبه  12 آوريل

توجه و تمرکز فعلي بازار به وضعيت يونان و احتمال تغيير نرخ معاملاتي يوان چين است و ساير رويدادهاي خبري چندان مورد توجه نيستند. سرمايه گذاران اقدام به فروش اوراق قرضه يونان نمودند و در نتيجه، بازدهي اوراق به 7.40% و در حدود 540 واحد بالاتر از معادل اوراق آلمان رسيد. در حال حاضر، اسپرد اوراق قرضه (CDS  ) يونان 6.50% بوده که در مقام مقايسه، 100 واحد بالاتر از اسپرد اوراق قرضه کشور ورشکسته ايسلند است. اين نگراني در بازار وجود دارد که با اين سطوح بازدهي و افزايش ريسک سرمايه گذاري، يونان قادر به استفاده از تسهيلات بازارهاي سرمايه نگردد. گفته مي شود هفته آينده، دولت اين کشور 10 ميليارد يورو اوراق قرضه جديد منتشر خواهد کرد که با توجه به کاهش تقاضا براي خريد اين اوراق در اروپا، اکنون بيشتر توجه به سرمايه گذاران آمريکايي است. در طي ماههاي آينده، يونان با سررسيد بازپرداخت بدهي هاي بزرگي مواجه است و از اين رو تمام تلاش خود را براي جذب نقدينگي بکار مي گيرد و اگر اين تلاشها با موفقيت همراه نباشد، آنگاه مي بايست از EU/IMF تقاضاي منابع مالي نمايد که به باور ما، اين راه به دليل چالشهاي موجود، چندان سهل و آسان نخواهد بود.

تحليل فاندامنتال – دوشنبه  12 آوريل

آقاي تريشه، در کنفرانس خبري ECB تمام تلاش خود را نمود تا جو رواني بازارها را آرام کند. وي اظهار داشت، يونان قادر به پاسخگويي تعهدات خود است و تصريح کرد که سخناني که به نقل از وي در خصوص تاثير منفي کمک اعتباري IMF به يونان منتشر شد، نادرست بوده است. نکته ديگري که در بيانيه بانک مرکزي منتشر شد، اعلام سيستم جديد رتبه بندي وثيقه و تخفيف بود که البته تا کنون تاثيري در وضعيت اوراق قرضه دولتي نداشته و انتظار مي رود جزئيات بيشتري از اين تصميمات در ماه جولاي منتشر شود. بدين ترتيب، اظهارات قوي آقاي تريشه، موجب شد تا روند فروش اوراق قرضه متوقف گردد و يورو حرکت اصلاحي خود را آغاز کند. به باور ما، از آنجاييکه مشکلات اقتصادي به زودي قابل حل و فصل نيست، پس از مدتي، فشارهاي نزولي بر يورو بار ديگر آغاز خواهد شد اما با توجه به استمرار حرکت نزولي يورو در هفته هاي اخير، مي توان انتظار داشت که حرکت اصلاحي فعلي تا محدوده نرخ 1.3500 ادامه يابد.